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白小姐一肖一碼期期准

白小姐一肖一碼期期准:光大银行业绩符合预期 维持买入评级

时间:2019/10/31 12:47:24   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:1.业绩符合预期,维持“买入”评级  光大银行(06818)于10月30日发布2019年三季报,1-9月归母净利润同比+13.1%、与1-6月持平,业绩符合我们预期。公司保持较高利润增速,累计息差环比上升,中收高增,资产质量改善明显,未来发展空间较大。我们预测...
    1.业绩符合预期,维持“买入”评级

  光大银行(06818)于10月30日发布2019年三季报,1-9月归母净利润同比+13.1%、与1-6月持平,业绩符合我们预期。公司保持较高利润增速,累计息差环比上升,中收高增,资产质量改善明显,未来发展空间较大。我们预测公司2019-2021年归母净利润增速13.8%/12.9%/12.8%,EPS 0.73/ 0.82/0.93元,目标价5.12-5.72元,维持“买入”评级。

  2.息差较上半年微升,新增贷款占比较高

  1-9月年化ROE、ROA分别同比上升0.49pct、4bp至13.15%、0.92%。1-9月净息差为2.29%,较1-6月上升1bp。据我们测算,生息资产收益率略有上升,我们认为主要得益于资产结构的调整,公司加大了贷款投放力度,三季度新增贷款占新增资产的84%,猜测其中新增零售贷款占比较高。计息负债成本率较为稳定,主要得益于公司同业负债占比较高,Q3也加大了同业负债的吸纳力度(Q3新增存款仅占新增负债的13%)。三季度股份行的同业利率有所下行,缓解了部分存款成本上升压力。

  3.资产质量向好明显,不良生成放缓

  9月末不良贷款率为1.54%,较6月末-3bp;不良贷款额较6月末微增0.8%,为2018年Q2以来新低,资产质量显著改善。不良处置力度不及Q1与Q2,不良贷款新生成放缓是不良贷款率下降的主要原因。Q3年化不良贷款生成率较Q2下降32bp至1.38%。公司也因此适当降低了信贷成本(Q3单季年化1.58%,环比-8bp),保证了利润的较快增长。9月末拨备覆盖率179%,较6月末微升+1pct,保持了较强的风险抵补能力。

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